流動性的表現形式是流動比率，是指一個企業流動性資產與流動性負債的比例。流動性資產是指預計在一個正常營業周期內或一個會計年度內變現、出售或耗用以應付負債兌現要求的資產，包括現金、銀行存款、交易性金融資產等。流動性負債是指在一年內或者超過一年的一個營業周期內需要償還的債務，包括企業的短期借款、應付賬款等。

　　

　　在融資租賃企業里，流動性風險是指由于企業內部資產負債率過高，資產流動性不足，以及權益籌資與債務籌資長短期結構不均，沒有足夠的現金清償債務或者償還到期的各種外部融資而使企業出現違約風險的可能性。一旦融資租賃公司出現流動性緊張，經營就會陷入經營困境，嚴重者甚至資金鏈斷裂破產。

　　

　　融資租賃企業在經營過程中面臨的最主要的風險就是流動性風險，因為它具有一定的隨機性。

　　

　　從分類上來講，一個融資租賃公司的流動性包括資產流動性和負債流動性兩個方面，同理，與之相對應的流動性風險也包括兩方面：資產流動性風險和債務流動性風險，其中短期負債部分對融資租賃公司流動性風險影響最大。造成融資租賃企業流動性風險的主要原因之一是承租企業不能按時支付租金，無法緩解融資租賃企業所面臨的償還到期貸款的壓力；另一方面，造成流動性風險的另一個重要原因是融資租賃企業的內部管理制度和內部控制制度存在一定缺陷，導致其從事違規交易或者某筆項目失敗，并無力彌補資產損失，從而降低了其對債務的清償能力。

　　

　　反映租賃公司的流動性風險的指標主要有：流動性風險比率、備付金比例、租賃項下流動租賃貸款比例。這些指標中比較重要的是流動性風險比率，它是從總體上反映融資租賃企業流動性風險的大小的一個指標，是一個正指標。租賃項下流動資金貸款比例這一指標則從其他方面反映了融資租賃企業的流動性風險的情況。

　　

　　流動性風險比率＝流動資產／流動負債×１００％

　　

　　租賃項下流動資金貸款比例＝租賃項下的流動資金／貸款租賃合同金額×１００％

　　

　　融資租賃企業應通過對流動資產和流動負債的雙向治理來控制流動性風險。這些方法主要包括調整資產組合結構來適時地滿足流動性需求，對負債進行管理以增強負債的穩定性，減少流動性風險。此外，融資租賃企業還應采取多元化的融資渠道來規避流動性風險。一個健全的企業流動性管理包括良好的管理信息系統、對流動性的集中控制、籌資渠道的多元化以及在備選方案下對凈融資需要的分析。

　　

　　一般而言，流動性比率會在一定的范圍內浮動，流動性比率的變動，意味著不同的流動性風險。流動性比率越高，說明融資租賃公司流動性越強，現金流也就越充沛，融資租賃企業承擔的流動性風險就越小；反之，流動性比率越低，則說明融資租賃公司現金流出現緊張的情況，能作為準備的清償流動性資產不足，流動性風險就越大。

　　

　　流動性風險的影響因素

　　

　　租賃公司的流動性主要是指在市場公允成本下，租賃公司對持有資產變現的能力。如果租賃公司的風控情況穩定，下游客戶資質整體偏優，應收租賃款風險小，租金回收方面不存在障礙，那么租賃公司的流動性較強。如果租賃公司的下游客戶資質偏差，加上內部風控措施一般，應收租金就可能會出現嚴重的逾期，回收資金不能滿足償還銀行外部項目融資款，就需要動用租賃公司風險準備金或者未分配利潤以調節公司的現金流，企業就產生了流動性風險。對于融資租賃公司來說，影響其流動性風險因素主要包括以下幾個。

　　

　　（１）租賃公司業務戰略，如果租賃公司采取激進的業務戰略，為追求租賃公司資產規模而相對放松業務審批標準，即對未來預期的資金需求量加大，后期一旦出現租賃資產不良，越有可能出現流動性風險。

　　

　　（２）可變現流動資產數量和流動性頭寸，主要包括應收租賃款、回收的租賃物件，以及租賃物件的變現效率。

　　

　　（３）外部再融資能力，非金融類融資租賃企業的資金９０％左右來源于銀行保理、流貸、項目貸款或者其他融資，隨著租賃公司融資方式的成熟，融資租賃股權融資、租賃資產證券化、互聯網金融等新型融資方式將使非金融類融資租賃企業的資金來源呈現多元化。

　　

　　（４）公司計劃財務部或者融資部門的資金運籌的能力也將影響融資租賃企業的流動性，如果融資部門資金運籌的能力較強，那么租賃公司的整體流動性就會比較強。在金融租賃中，交易頭寸的流動性幾乎總是不足的。就我國金融租賃業目前的發展情況而言，一方面，由于租賃產品缺乏暢通的流通渠道，另一方面，由于租賃公司融資渠道比較單一，盡管聲稱融資租賃屬于金融業務，可是目前租賃公司不能吸收公眾存款，他們的資金大都（約９０％的比例）是從股東或銀行融資處得來，并且以租賃項目資產本身的現金流融資貸款的比例具有一定折扣，有的還需要租賃公司配比資金。

　　

　　在一些資質一般的租賃公司和合作銀行合作結構性融資時，銀行擔心租賃借款資金被挪用，因而對融資租賃公司的此種合作模式持謹慎態度，大部分銀行的租賃保理產品主要是常規性融資而不是結構性融資。例如有的融資租賃公司股東或關聯公司利用其公司下屬的融資租賃公司的擔保額度以及銀行信貸的相關規定做了一些違反規定的關聯交易，為股東大肆圈錢，危及了銀行信貸資金的安全，此時銀行就會為了維護自身利益而減少或暫停對此類融資租賃公司的貸款。因此，很多金融租賃公司、商務部批準的外商投資融資租賃公司和試點從事融資租賃業務的內資融資租賃公司，由于向銀行融資缺乏穩定性，一旦出現租賃資產逾期，很可能使融資租賃業務陷入資金鏈斷裂的危機。盡管有些租賃公司能夠取得銀行融資，但往往是匹配項目的無縫對接。只有金融租賃可以同業拆借。這種資產負債期限不匹配的“借短用長”狀況對金融租賃公司的再融資能力要求很高，大大增加了公司的流動性風險。

　　

　　作者：孫宗豐

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