資金用途風險是融資租賃項目中表現較為普遍的風險類型。承租人在融得資金后，改變資金使用用途，未將資金用于事先約定事項或者挪作他用，甚至將資金用于地產投資、股票投資等領域，一旦這些投資失敗，風險將很快傳導至債權人。

　　

　　4類資金用途風險了然于心

　　

　　由于資金用途跟合規性相關、跟真實性相關、跟還款來源及風險相關，嚴格審查資金用途是融資租賃項目信用風險的重要一環。在融資租賃合同中，租賃雙方應約定明確、合法的資金用途。業務實操中常見的資金用途風險主要有4大類：

　　

　　資金用途不明確

　　

　　在售后回租項目的申報、審批過程中，承租人向出租人申請融資用于購買原材料、補充企業營運資金等用途，而通過盡職調查了解到企業生產經營并未發生顯著變化，財務指標保持穩定，在此情況下可判斷，企業對于流動資金需求并不明顯，該類項目存在資金被挪為他用的可能性。

　　

　　短貸長投存隱憂

　　

　　承租人將短期債務融資資金用于長期資產投資建設中，而一旦長期資產項目未能順利建成達產，或者投產后銷售不及預期，企業的短期債務風險將會顯著增加。

　　

　　審批手續不完整

　　

　　由于各個地方政府行政審批手續執行標準不一，使得一些環境影響評價、安全評價、用地、核準或備案等審批手續不全卻未批先建的項目存在。出租人如果對該類項目投放資金，一旦項目在后續的建設過程中行政審批環境發生變化，將導致新項目不能夠順利建成投產，從而失去債務償還的資金來源。

　　

　　關聯交易額虛高

　　

　　對于直租模式的融資租賃項目，需要關注租賃物價格的公允性。重點防范承租人為增加融資額度，利用與設備出賣方關聯關系，使得簽訂的設備買賣金額高于市場價格的行為。

　　

　　除上述外，還存在一些特殊的資金用途風險，比如對主要產能納入國家淘汰產業目錄的承租人提供融資或者承租人融資后用于國家禁止生產、經營的領域。

　　

　　3類審查重點需謹記

　　

　　通常在項目申報環節，承租人籠統地將資金用途寫為補充企業流動資金、置換存量有息負債或者用于項目建設等，針對這種情況，缺乏經驗的客戶經理容易不做深入分析直接采信項目申報材料。應注意以下審查重點：

　　

　　交易背景真實性審查

　　

　　加強對項目資料原始憑證的審核，嚴防不良企業利用虛假合同、虛假發票、虛假訂單、虛假交易單據、虛假交易賬戶等手段虛構交易。此外，對于直租項目最好設置貨到付款模式，如果設備供應商無法滿足貨到付款，出租人則需要對承租人選擇的供應商進行合理評估，并且加強項目起租后的資產巡視。

　　

　　融資用途合理性審查

　　

　　融資用途合理性涉及兩方面內容：

　　

　　一是融資決策必要性。

　　

　　二是融資額度合理性。

　　

　　承租人融資用途多樣，而對項目融資的合理性審查可以以資金用途為起點，找出該筆融資可能會引發企業生產經營、財務、資金方面的哪些變化，以此為落腳點來分析融資的合理性。在分析過程中切記要以真實、客觀的數據、憑證為基礎，減少主觀判斷。比如：對于企業補充流動資金用途的，項目審查人可以根據承租人近幾年營業收入變化、上下游結賬周期、短期負債變化等情況來推測其是否存在補充流動資金的需求；對于企業融資用于固定資產投資的，需要結合企業目前產能的利用情況、產銷率等情況來分析企業固定資產投資的必要性。無論承租人做出何種融資決策，項目審查人都需要關注融資背后的合理性，因為資金用途不合理通常預示著交易不真實。

　　

　　關聯交易公允性審查

　　

　　由于部分集團企業或民營企業關聯關系盤根錯節，且極具隱蔽性，導致企業利用關聯交易套取金融機構資金的現象時有發生。在項目審查環節，首先需要對承租人的交易對手進行評估和了解，確認雙方是否存在關聯方關系，如果存在關聯方關系，出租人要重點核實關聯交易定價是否公允、采購的設備或者購買的貨物是否交付承租人、資金是否回籠，即是否發生物流、資金流和票據流。

　　

　　最后，資金用途風險審查要時刻關注承租人將融得資金用于形成何種資產，因為資金用途與還款來源緊密相關。資金的使用實際上是“錢變物”的過程，一定會形成對應的資產，而資產創造的收入和資產本身的變現就是債務的主要還款來源，因此，承租人在使用融資資金時有沒有形成高質量的資產就非常重要。

 

作者：姜明明 來源：中建投租賃