過去的2014年，我國經濟增速放緩，銀行不良貸款率持續承壓，租賃行業融資渠道出現前所未有的壓力。但與此同時，監管政策在向有利于行業發展的方向傾斜，多路資本也開始大舉進入租賃行業。2015年，融資租賃行業又將迎來怎樣的發展?記者日前就此采訪了海通恒信國際租賃有限公司CEO李思明。

　　

　　記者：過去的2014年，對于融資租賃行業來說新聞頻發，整個行業都在向著更明朗的方向發展。你對過去這一年有什么總結?

　　

　　李思明：從全球范圍來講，歐美的融資租賃業處于緩慢復蘇發展階段。2014年，全球美國國際集團(AIG) 將旗下國際租賃金融公司(ILFC)100%的股權出售給總部位于荷蘭的飛機租賃公司AerCap Holdings N.V，使得后者成為全球范圍內擁有飛機數量最多的飛機租賃公司。 另外，亞洲市場上，李嘉誠開始進入重資產的融資租賃領域。這種超大型投資人的介入，有利于整個行業的復蘇，起到了很大的示范作用。

　　

　　在境內市場上，過去的一年的確是不平凡的一年。行業內新公司的成立速度幾乎翻番，年底達到1800家左右。但透過這個高速增長的數字背后，并沒有看到行業質量有任何實質性的提高—成立的公司里很多沒有開展業務;開展業務的，也有很多還在做很基礎的，或者說不規范的業務。這些都是需要思考和改善的問題。之所以成立了卻開展不了業務，無非是因為缺少資金來源，或者沒有可以開展的項目。這些都源于投資人對于行業的不了解，認為有了融資租賃公司的杠桿和金融服務類的牌照，就可以輕易利用杠桿做出規模。而公司成立后，沒有可以抵押的資產造成無法從銀行取得資金，沒有資金更沒有辦法拿到項目，惡性循環。租賃公司一定要有專業的人才來管理運營，不僅是金融方面的專業人才，也要是租賃資產所處行業的專業人才。

　　

　　記者：針對我國經濟下行的現狀，你認為國內的融資租賃公司在2015年有什么看好的機會嗎?

　　

　　李思明：一些國家支持的長期、超長期的項目，和融資租賃的重資產特質十分匹配。其一，農業機械變革使農機租賃出現潛力巨大的市場。據統計，我國農機市場每年都有幾千億元的銷量。這塊市場農銀租賃和哈銀租賃已經在先行試水而且做得很好。只要政策放開，農機的融資租賃市場可以釋放巨大潛力。其二，新能源產業，特別是光伏電站的市場值得關注。光伏電站的項目有國外成熟的經驗可以借鑒，國內已經有企業開始嘗試。光伏電站屬于超長期的租賃資產，只要做好風險架構，保證費用和租賃成本的匹配，將可以產生長期、穩定的項目收益。其三，PPP模式下，可以產生新的機會市場。和新能源光伏電站一樣，PPP公私合營項目需要做好風險架構。另外，需要保證政府采購服務的現金穩定流入和項目公司的持續運營能力。

　　

　　記者：針對行業的發展環境，你對2015年有什么預期?

　　

　　李思明：2015年希望能看到融資租賃行業和金融業的營改增統一起來，把融資租賃的稅制問題解決好。在國外，金融業的所得稅，是按照利息收入為基礎來計價。而我國目前對于融資租賃行業的所得稅是以租金為基礎來征收，使行業稅務成本過高。

　　

　　記者：現在已經有包括券商、城商行等在內的越來越多的資本涌入融資租賃市場。面對這樣的發展趨勢，你覺得是好是壞?行業會在這樣的局面下洗牌形成新格局嗎?市場混戰的場景會不會出現?

　　

　　李思明：證券公司來投資融資租賃公司，對其業務多元化有非常大的好處。重資產企業可以在一定程度上避免券商母公司的資產出現大幅波動，平穩其收益。對融資租賃公司來說，券商背景利于公司融資渠道更加多元化。以國內目前的情況來看，大部分融資租賃公司只能依靠貸款來融資，券商系公司則提供了在資本市場發行產品來直接融資的途徑。而且作為母公司的證券企業，在產品設計上有絕對優勢。城商行這樣的正規金融機構進入融資租賃行業，對租賃業發展會起到積極的導向作用，利于行業健康有序發展。

　　

　　更多專業的金融機構加入進來，我覺得洗牌在2015年是必然的。目前國內的融資租賃市場還處于一個行業共同做大的階段，只要各自都找到自己的細分市場，所謂市場混戰的情況尚不會出現。

　　

　　記者：在日前召開的“金融租賃年會”上，幾家金融租賃公司的高管都提到了風險控制。租賃公司在開展業務時，怎么度量客戶的信用風險，又怎么解決流動性風險?

　　

　　李思明：總體來講，租賃公司面臨的風險比銀行更嚴峻，而商務部監管下的融資租賃公司對風險會有更高的容忍度，但高風險產生高回報。和銀行不同，融資租賃行業做的是動產租賃，租賃物是租賃公司的第一風險救急措施，在評估信用風險時，要考慮租賃物的質量、維修成本和取回的過程是否通暢，能否順利處置這樣的問題。對行業有深入的了解，是正確評估客戶信用風險的前提。

　　

　　難以借入長期資本，導致流動性風險是融資租賃公司面臨的最嚴峻的問題，制約了它們做大型項目的能力。信用好的融資租賃公司可以滾動發債。另外股東進行長期資本的匹配，對于融資租賃公司來說非常重要，是公司規避流動性風險的最直接有效的辦法。

　　

　　記者：金融租賃公司發行證券化產品一向要受到非常嚴苛的監管和審批，對于日前國內首次由工銀租賃完成的資產出表ABS業務，你有什么評價?海通恒信作為券商系租賃公司，在市場融資方面，產品結構上會有什么考慮嗎?

　　

　　李思明：工銀租賃此次的資產出表對行業未來的同類業務起了很好的帶頭作用，積累了很好的經驗。這是我們第一次看到規范的融資租賃資產出表產品。據我了解，此次出表的這批資產都是非常好的央企的租賃應收賬款，成本方面也做得比較低。在此之前，融資租賃證券化產品都未真正實現出表，租賃公司對證券化了的租賃資產都要承擔還款責任。但出表業務牽扯到稅務上的發票開具問題，我們希望在出表業務的稅務處理問題上，以后能夠有相應的管理辦法出臺。

　　

　　多元化融資一直是我們努力的方向。從產品結構上看，海通恒信將進一步加大直接融資的比重，比如發行債券和資產證券化。現在我們的直接融資比率已經占到30%。從長遠來看，重資產企業對資本金的要求很大，因此從資本市場上直接融資，部署上市計劃，將是很重要的戰略選擇。