仿佛年末沖刺一般，金融租賃公司利用公司債“補血”更加馬不停蹄。小編注意到，在剛剛過去的2018年11月份，共有4家金融租賃公司合計發出118億元規模的金融債。而根據數據統計，今年前十個月已有15家金融租賃公司分批發行24期金融債，合計發行規模為714億元。

　　

　　對比2017年行業金融債全年500億元左右的發行規模，金融租賃公司當下的“補血”節奏不可謂不快。

　　

　　某大型金融租賃公司相關業務部門負責人表示，“發債是金融租賃公司中長期資金配置的重要手段，在下半年債市利率下行而租賃行業景氣度提升的雙重作用下，金融租賃公司發行金融債的熱情不難理解。”

　　

　　11月，租賃公司債發行出現下降趨勢，環比下降58.56%，發行利率增至6.5%。租賃ABS 發行升溫，規模達236.59億元，環比上漲200.55%；金融債發行總額148億元，環比增長40.95%。

　　

　　公司債發行24.2億元

　　

　　11月僅有3家租賃企業發行3筆公司債，發行總規模達24.2億元，環比下降58.56%，同比增長44.05%。其中，中航租賃發行13.3億元，占本月發行總額的54.96%。

　　

　　公司債加權平均發行利率為6.5%，相較10月份5.47%利率水平，增加了1.03個百分點，這也是本月公司債發行規模降低的原因之一。

　　

　　從發行利率來看，11月發行利率最高的公司債是中民投租賃“18中租二”，利率為7.55%；發行利率最低公司債來自平安租賃“18安租08”，利率為5%。

　　

　　發行期限方面，2筆為3年期品種，1筆為2年期品種。

　　

　　從評級來看，11月債券評級均為AAA級，發行主體包括平安租賃、中航租賃、中民投租賃等都是租賃行業領軍企業，主體信用較好。

　　

　　租賃ABS

　　

　　11月租賃ABS發行規模大幅增加，共發行16筆，金額合計為236.59億元，其中，遠東國際租賃發行25.78億元ABN，為本月單筆金額最大。相較于10月發行7筆共78.72億元增長200.55%；相比去年11月發行203.75億元增長16.12%。

　　

　　16筆租賃ABS包含12筆證監會主管ABS和4筆交易商協會ABN，發行總額分別為178.52億元與58.7億元，分別環比增長509.9%和18.71%。

　　

　　從發行利率來看，11月發行利率呈現下降趨勢。11月租賃ABS加權平均利率為5.28%，較10月份降低0.53個百分點。

　　

　　其中，浙江智慧普華融資租賃有限公司發行“18智慧A1”利率最低，為3.9%；獅橋融資租賃發行的“獅橋13C”其利率最高，為8.4%。

　　

　　118億金融債

　　

　　在剛剛過去的11月，光大金融租賃、洛銀金融租賃、興業金融租賃及河北金融租賃累計發出118億元規模的金融債。

　　

　　11月8日，“光大金融租賃股份有限公司金融債券”在銀行間債券市場公開發行，發行規模50億元。債券期限為3年，按年付息，計息期限自2018年11月12日至2021年11月11日，中誠信國際給予該期債券“AAA”評級。

　　

　　關于此次債券募集資金用途，光大金融租賃表示，主要用于補充公司中長期負債缺口。公司將該期募集資金用于優質租賃資產的投放，優化資產負債結構，降低公司的流動性風險，提升公司實力和市場影響力。

　　

　　據悉，光大金融租賃申請發行金融債券的申請于8月份收到監管批復，當時批準的發行規模為80億元。

　　

　　11月13日，洛銀金融租賃金融債券“18洛銀租賃債”發行。發行規模為17億元，票面利率為4.6%。

　　

　　這是洛銀金融租賃首次發行金融債券，也標志著洛銀金租成為全國第三家成功發行金融債的城商系金融租賃公司。本期債券的募集資金主要用于補充洛銀金租的中長期資金，優化資產負債結構，緩解資產負債期限錯配的問題。

　　

　　11月21日，興業金融租賃發行30億金融債。本期債券為3年期固定利率品種，按年付息，票面利率為3.98%。本期債券無擔保，主體信用評級和債券信用評級均為AAA，由興業銀行、中信銀行擔任主承銷商。募集資金主要用于補充公司中長期資金，優化公司資產負債期限結構，為公司提供穩定的中長期資金來源。

　　

　　11月22日，河北金融租賃發行2018年第一期金融債，總規模16億元，債券期限3年。此次債券發行由廣發證券任牽頭主承銷商，工商銀行任聯席主承銷商，經中誠信評定債券信用等級為AAA。

　　

　　據了解，此次金融債早在4月就已獲監管批復，總額度30億元。公告顯示募集資金主要用于滿足公司資產負債配置需求、充實資金來源、優化債務結構，提高抗風險能力。

　　

　　下半年發行成本下降

　　

　　實際上，除了發債外，金融租賃公司融資渠道還有銀行間同業拆借及股東增資補充資本金等。其中，股東增資成本最低，銀行授信和發債成本相當，同業拆借的成本則相對高一些。#p#分頁標題#e#

　　

　　進入下半年以來，債券發行利率普遍走降，發行金融債也因此成為多家業內公司優先選擇。

　　

　　數據顯示，今年前11月金融租賃公司已合計發行金融債832億元，對比2017年行業金融債全年500億元左右的發行規模，金融租賃公司當下的“補血”節奏確實大為提升。

　　

　　江浙地區某金融租賃公司相關業務人員表示，“受債市資金面逐漸寬松影響，下半年金融債發行利率也有所下降：上半年金融債利率基本在5%以上，下半年多在4.5%以下。”

　　

　　廣發證券非銀金融分析師陳福指出，2018年利率環境較為復雜，亦對租賃公司的融資策略提出了挑戰。“總體而言，上半年同業拆借利率(R007)的提升和高波動對金融租賃企業融資成本有較大的影響；貸款利率持續走高影響所有租賃公司的負債成本上行；而債券市場高評級和低評級債券發行利率的分化，相對利好龍頭租賃公司，對沒有良好股東背景和業務資質的公司而言意味著債券發行成本持續保持在高位。”

　　

　　數據顯示，華夏金融租賃、交銀金融租賃、工銀金融租賃分別于10月份發行了規模為25億、40億、40億元的金融債券，票面利率分別為4.15%、4.14%、4.08%；其中，工銀金融租賃發行的“18工銀租賃債01”，以4.08%的票面利率驚艷市場。

　　

　　此外，記者注意到，興業金融租賃新近發行的30億元金融債票面利率已低至4%以下，而河北金融租賃同期發行的16億元金融債票面利率仍然為5.5%。

　　

　　行業業務活躍度上升

　　

　　值得一提的是，年末時節監管批復金融債的發行申請也沒有減速。

　　

　　繼已發行120億元金融債后，招銀金融租賃于10月底再次獲批發行120億元的金融債，發行期限不超過5年；

　　

　　北銀金融租賃發行金融債的申請亦于近期獲得北京銀保監局籌備組的批準，總規模不超過39元，期限不超過5年；

　　

　　11月16日，新疆銀保監局籌備組批復同意長城國興金融租賃在銀行間債券市場發行總規模不超過40億元人民幣的綠色金融債券；

　　

　　11月27日，寧波銀保監局籌備組批復同意永贏金融租賃在全國銀行間債券市場公開發行金額不超過30億元人民幣、期限不超過5年的金融債券。

　　

　　多位行業人士指出，當下金融債的活躍與社融下滑背景下租賃行業業務活躍度上升亦有關系。

　　

　　廣發證券非銀金融分析師陳福在研報中表示，2018年前9月，金融租賃公司、內資租賃公司和外資租賃公司分別新增合同余額1700億、1800億和1200億元，總新增業務量為4700億，前三季度累計同比增長12%，單三季度同比增長33%，說明在總體社會融資下滑，民營企業融資困難的背景下，租賃融資作為信貸融資的補充，得到了一定程度的活躍。

　　

　　三種牌照租賃公司平均每家的租賃資產余額來看，金融租賃企業的規模效應持續顯著，平均租賃余額從2017年末的330億元增長至2018年9月末的355億元，而同期，內資租賃企業平均余額從69億元下降至52億元，外資租賃平均余額從2.2億元下降至2.0億元。

　　

　　銀保監會接管融資租賃逾半年，新政何時出

　　

　　為什么今年金融租賃熱衷發行金融債來融資？

　　

　　注意到，在關于《光大金融租賃股份有限公司發行金融債券》的議案中，光大金融租賃總裁潘明忠道出了原因：“當前強監管、去杠桿形勢下，資金市場流動性緊張，同業業務收縮，同業債款利率不斷提高，融資難度加大。”

　　

　　蘇寧金融研究院高級研究員趙一洋表示，金融租賃企業發行金融債券的根本原因在于債券募資對于其中長期資金配置有重要作用。目前國內金融租賃公司都面臨資產負債期限不匹配的問題，而金融債券的期限一般為3-5年，甚至更長。債券的發行能夠補充中長期資金，調整和優化資產負債期限結構，降低資產負債期限錯配帶來的流動性風險。

　　

　　也有行業觀察人士從這一系列密集的金融債發行中嗅到了監管政策即將出臺的氣息，“這或許意味著對金融租賃和融資租賃監管新政要出來了”。

　　

　　5月14日，商務部辦公廳發布了《關于融資租賃公司、商業保理公司和典當行管理職責調整有關事宜的通知》。根據通知，商務部已將制定融資租賃公司、商業保理公司、典當行業務經營和監管規則職責劃給銀保監理委員會，自4月20日起，有關職責由銀保監會履行。

　　

　　但半年已經過去了，有關政策仍未下發。但這并不代表相關工作沒有被推進。

　　

　　原工商銀行行長楊凱生曾表示， 5月商務部發文將融資租賃公司、商業保理公司、典當行的監管職能都移交給了中國銀行業保險監理委員會，金融租賃監管正式向統一監管轉型。

　　

　　“這既是金融市場穩定、安全發展的一個需要，其實也是自身租賃行業，無論是過去叫金融租賃行業還是融資租賃行業，健康可持續發展的一個內在的要求。是基于我國國情進行的一次租賃業的監管改革。這樣一改，一直以來以主辦者、監管者身份的不同，作為認定依據的所謂的金融租賃公司和融資租賃公司，我想今后在監管標準上會逐步地趨于一致。”楊凱生表示。#p#分頁標題#e#

　　

　　國銀金融租賃股份有限公司副總裁黃敏預估，監管政策統一之后金融租賃公司面臨的監管可能不會有太大的變化，融資租賃公司目前沒有接到更新的指示。

　　

　　“我個人預測在監管方面有幾個方面有調整：

　　

　　第一租賃物規則統一，現在三類租賃公司還是有差別的，將來的租賃物的適合性、登記要求、價值評估都會統一。

　　

　　第二業務規則，經營規則可能要統一，現在金融租賃公司在單一客戶集中度、集團客戶集中度、關聯交易規則，平臺業務的開展資格這些方面都有明確的要求，融資租賃公司將來是不是有可能會參照，這些都有可能會對融資租賃公司業務開展有比較大的影響。

　　

　　第三個是經營信息的報送和統計，現在金融租賃公司的統計各項指標是非常明確的，融資租賃目前還不是非常的準確，造成行業統計的數據可能并不準確。第四個就是撥備和稅收政策的統一，特別是撥備政策統一的話對于融資租賃公司也是非常利好的。”

　　

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