事件:

　　

　　2015年5月19日晚公司發布公告:(1)公司與全資子公司日升香港擬以各自的自有資金投資設立日升融資租賃公司, 注冊資本金5億元,其中公司持股比例55%,日升香港持股45%。(2)公司以自有資金投資設立全資子公司陽光聯萌,注冊資本金1億元,陽光聯萌將借助現代數字通信、互聯網、移動通信及物聯網技術,通過云計算、大數據將新能源電站與互聯網有機融為一體,打造出一個全新的能源生產和消費、投資和融資生態系統。

　　

　　點評:

　　

　　打造“新能源+金融創新+能源互聯網”業務板塊,構建能源互聯網金融生態圈。通過成立融資租賃和互聯網金融子公司, 公司將打造“新能源+金融創新+能源互聯網”業務板塊,是公司構建能源互聯網金融生態圈戰略升級規模的具體行動。公司在能源互聯網金融生態圈上的建設步伐大幅超預期,未來更多布局值得期待。

　　

　　日升融資租賃和陽光聯萌業務協同發展。“陽光聯萌”將債權對應的資產目標鎖定在“新能源”板塊,通過對接具有長期穩定收益的新能源電站資產,通過融資租賃公司的通道,使“陽光聯萌”用戶能夠實現在“陽光聯萌”平臺上對新能源電站資產的投資;在投資存續期間,可以自動支付用戶的利息收益;投資到期后,完成與用戶的債權回購交易。最終實現新能源光伏電站與互聯網金融的有機融合,打造出一個全新的能源生產和消費、投資和融資生態系統。

　　

　　公司2015年電站建設開發進度加快。公司的戰略是在2014-2016年建設運營1GW 光伏電站,目前開工的或是完成的光伏電站只有98.8MW,而公司在2016年成為GW 級光伏電站運營商的態度不變,意味著2015、2016年每年還至少需要建設完成450MW 光伏電站,15年電站建設進度加快。

　　

　　股權激勵彰顯公司實現未來三年業績的信心。本計劃授予的限制性股票解鎖時需要滿足2015-2017年凈利潤分別不低于2.5億、4.7億、6.3億元,股權激勵解鎖業績條件高,彰顯出公司實現未來業績的信心。

　　

　　盈利預測及評級:按照公司現有股本(不考慮股權激勵以及本次非公開增發股本影響),我們預計公司2015年、2016年、2017年EPS 分別為0.41、0.63、0.86元,對應2015年5月19日收盤價(17.26元)的PE 分別為42、27、20倍,維持“買入”評級;考慮到公司起步構建能源互聯網金融生態圈,發展空間巨大,參考可比公司2016年平均PE 為30.75,我們給予公司2016年35倍PE,提高目標價到22.05