融資租賃作為設備融資的一種重要手段，兼具促進裝備制造業發展、設備進出口、中小企業融資等多種功能，是產融結合的典型領域。在一些發達經濟體，融資租賃是企業設備融資的主要工具之一，其重要性僅次于銀行信貸。我國的融資租賃行業誕生于上世紀80年代初，歷經數次沉浮后近年來進入增長的快車道，許多地方更是將融資租賃視為大有可為的新興業態而采取各種措施大力推動其發展。這一轉變的背后，不僅折射出政策和市場等多重因素的影響，更在相當程度上與中國經濟步入新常態后的一些特征相契合。

　　

　　回顧

　　

　　1981年第一家中外合資融資租賃公司的成立，標志著融資租賃業在我國正式誕生。之后幾年，市場一度十分活躍，不過在快速發展的同時，由于理念偏差、法律稅收環境不完善等原因，融資租賃業運作并不規范，蘊含著很大風險。

　　

　　進入20世紀90年代，受到欠租問題嚴重、政府不再為企業擔保、銀行和信托公司退出等因素的沖擊，融資租賃業的風險全面爆發，陷入了較長時期的停滯發展階段。直到2007年以后，隨著銀行業的重新回歸，融資租賃業才開始逐漸走出困境，重新進入快速發展時期，上海、北京、天津、深圳等地區更是采取各種措施爭相發展本地的融資租賃市場。

　　

　　那么，近年來我國融資租賃業由冷轉熱的原因何在？具體說來，筆者認為主要受到如下因素的驅動：

　　

　　——融資租賃相對于銀行信貸的優勢日趨突出。

　　

　　與銀行信貸相比，融資租賃兼有融資和融物的特征，具有明顯的優勢。例如，融資租賃的業務模式意味著其比較適合中小企業融資，而且在滿足企業融資需求的同時還不會導致負債率上升。這些優勢在近年來的經濟金融形勢下顯得尤為珍貴。

　　

　　——融資租賃兼有的產品促銷和投融資功能契合了中國制造業轉型的需要。

　　

　　我國作為制造業大國，近年來許多產業出現了產能過剩問題，這驅動很多制造廠商紛紛成立融資租賃公司，以租代售、借租促銷，擴大自身產品的銷售；還有一些企業集團、PE等獨立投資機構也借著融資租賃這一平臺，趁勢整合上下游廠商形成供應鏈，據此提供生產以外的附加金融服務，以實現產融結合。可以說，近年來許多資本介入融資租賃業，正反映出在賣方市場轉向買方市場、出現生產剩余的大背景下，中國制造業力圖突圍的種種努力。

　　

　　——融資租賃業的快速發展受到近年來興起的融資服務機構多元化浪潮的影響。

　　

　　我國一直是以銀行為主導的金融體系。在1996~2007年融資租賃業務的停滯發展時期，銀行信貸主要承擔了為設備投資進行融資的功能。2007年以后，隨著民營資本陽光化步伐的邁進，相關監管政策不斷放松，中國開始出現了一股融資服務多元化浪潮，小貸公司、融資擔保公司、典當行等非銀行融資服務機構大量涌現。

　　

　　正是在這一背景下，2009年外資融資租賃公司的審批權由商務部下放至省級商務主管部門，使得外資融資租賃公司的成立更加容易，這一監管放松顯著推動了融資租賃市場的擴張。

　　

　　此外，2008年以后，地方政府融資平臺快速發展，在銀行信貸規模收緊的情況下對其他融資渠道的需求大幅上升，這也推動了包括融資租賃在內的各類融資服務機構的發展。

　　

　　展望

　　

　　對于新常態下我國融資租賃業的未來前景和發展方向，筆者認為：

　　

　　——潛力依然巨大。

　　

　　從絕對指標來看，自2007~2014年6月底，我國各類融資租賃公司數量從93家增加到1350家，合同余額由240億元增加為2.6萬億元，融資租賃總規模一躍成為世界第二。

　　

　　但如果從相對指標看，我國融資租賃業的發展水平仍然偏低，顯示出很大的發展潛力。舉例來說，融資租賃GDP滲透率（即租賃的廠房和設備投資總額與GDP之比），2012年我國和美國分別為1.24%和1.86%；融資租賃投資滲透率（即租賃的廠房和設備投資總額占固定資產投資總額之比），2012年我國和美國分別是3.8%和22%。高速擴張但潛力仍然巨大，融資租賃業這一發展特征，正與我國作為新興經濟體的發展特征相匹配，也意味著其未來仍將大有可為。

　　

　　——制度建設仍處在起步階段。

　　

　　融資租賃是一個高度依賴外部政策環境的行業。在我國融資租賃業的以往發展歷程中，相關制度建設曾經一度十分缺失。近年來情況發生了明顯變化，無論是國家層面對該行業的重視程度，還是具體的法律、監管、稅收等制度建設，都取得長足進展。不過整體看來，融資租賃的各項制度建設仍處于起步階段，還存在很多有待改進之處。例如，應對不動產和無形資產的租賃業務制定明確的法律法規、加強租賃物登記公示系統建設和租賃資產流通機制建設等。

　　

　　——應著重拓展業務領域。

　　

　　經過多年的發展，我國融資租賃業涉及的租賃物范圍雖然日漸擴大，但仍以傳統的項目為主，如基礎設施、飛機船舶、傳統制造業設備等。其中尤其值得關注的是，基礎設施類融資租賃業務占比超過1/4。相比之下，美國租賃業的租賃物范圍更加廣泛，2012年基礎設施類融資租賃業務占比僅為1%。

　　

　　由此，筆者認為，未來應大力發展與制造業升級改造以及服務業相關的業務領域。如醫療器械、文化產業設備、農業機械、新能源設備等領域，以往融資租賃業較少涉足，應該成為今后業務拓展的重點。

　　

　　——深化非融資功能。

　　

　　從行業平均數據看，回租業務占據主導地位，直租業務占比較低。這表明，現階段我國融資租賃更像是一種類貸款業務，融資租賃公司的功能發揮主要體現在融資方面，在“融物”方面的功能還有所欠缺。

　　

　　事實上，融資租賃本身除了融資功能之外，在盤活固定資產、促進設備銷售、滿足企業技術改造的需要等方面都能發揮重大作用，我國在這方面尚有很大潛力可挖。

　　

　　來源：中國經濟導報  田輝

　　

　　（作者為國務院發展研究中心金融研究所保險研究室主任）