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                  固定資產投資增速為11.4% 5月份經濟數據點評


                  編輯:admin / 發布時間:2015-06-12 / 閱讀:196

                    事項:
                    
                    6月11日,國家統計局公布了1-5月份經濟數據:2015年5月份,規模以上工業增加值同比增長6.1%,固定資產投資累計同比增長11.4%,社會消費品零售總額同比增長10.1%。
                    
                    觀點:
                    
                    1、工業生產增速繼續回升。5月份工業增加值同比增長6.1%,較上月小幅回升0.2個百分點,基本符合我們的預期。在已經公布的17個主要行業中,計算機通信、化工、橡膠和塑料、醫藥制造、有色等行業增長較快,增速在8%以上;在15種主要工業品中,產量增長最快的是有色金屬和化纖,增速都超過10%,改善最明顯的則是平板玻璃,跌幅較上月大幅收窄8.9個百分點。5月份PMI顯示制造業生產與需求端表現出同步改善的跡象,工業生產弱企穩的狀況與我們此前的判斷相一致。預計6月份工業增加值同比增速繼續小幅回升至6.5%。
                    
                    2、房地產銷售增速轉正,投資將隨之企穩。5月份,房地產投資累計增速5.1%,較上月回落0.9個百分點,投資增速仍在緩慢下行。但商品房銷售額累計增速已結束連續14個月的負增長而轉正為3.1%,較上月大幅回升6.2個百分點;同時,新開工面積跌幅進一步縮窄,土地購置面積依舊在負增長的低位盤整,跌幅略有收窄。房地產銷售狀況持續好轉,考慮到房地產真實需求仍然存在,利率水平偏低,以及房地產政策回暖等因素,我們認為地產銷售面積和金額年內同比將能夠達到8-10%的增長,房地產投資也將隨之企穩回升。
                    
                    3、固定資產投資增速持續放緩。5月份,固定資產投資增速為11.4%,較上月回落0.6個百分點。其中,制造業投資增速隨著工業生產的企穩而略有好轉,回升0.1個百分點至10.0%;房地產投資繼續回落;基建投資略有下滑,但仍維持在18.8%的較高水平。總體來看,工業生產的微弱改善已經在制造業投資上有所顯現,房地產投資受銷售好轉的拉動也將逐步企穩,此外,發改委進入5月份以后再度啟動大規模基建項目的批復,基建投資的高增長有望持續,固定資產投資增速將逐步趨穩,并有望在下半年回升。預計6月份固定資產投資增速持平為11.4%。
                    
                    4、消費增速回升,地產相關行業消費回暖。5月份名義消費增速10.1%,較上月回升0.1個百分點;實際消費增速10.2%,較上月回升0.3個百分點。5月份消費狀況整體有小幅回升,具體來看,消費增長最快的三個行業分別是通訊器材、建筑裝潢以及家具類,而后兩者明顯受到房地產銷售數據改善的拉動。消費相對低迷的仍然是汽車和石油制品類,但隨著油價的企穩,石油制品類消費的跌幅已在逐步收窄。如上所述,我們預計房地產銷售的改善將持續;而油價下跌的負面影響也將逐步減弱,預計6月份名義消費增速小幅回升至10.2%;考慮到6月份CPI同比將繼續季節性回落,實際消費增速的回升可能更為明顯。


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