根據我國現行的會計制度，涉及金融資產轉移的會計準則主要包括財政部頒布的《企業會計準則第23號-金融資產轉移》和《企業會計準則第33號-合并財務報表》。根據上述會計準則，在資產證券化過程中，金融資產的轉移有下表所示的幾種會計處理情形：

　　

　　根據會計準則，如果作為發起人的租賃公司已將租金資產所有權上幾乎所有的風險和報 酬轉移給 SPV，可以實現出表；如果租賃公司保留了租金資產所有權上幾乎所有風險 和報酬的，則未放棄租金資產控制權，不能出表；如果租賃公司既沒有轉移也沒有保留 租金資產所有權上幾乎所有的風險和報酬，應當按照繼續涉入所轉移租金資產程度確認 有關租金資產，繼續涉入部分不能出表，不過國內和國際會計準則均沒有明確規定“幾 乎所有”的比例，一般會計界在相關討論中將“幾乎所有”理解為“95%左右的比例”。 在大部分資產證券化案例中，發起機構一般通過持有次級檔證券繼續涉入所轉讓金融 資產的一部分。

　　

　　租賃資產證券化真實出表案例分析

　　

　　遠東

　　

　　據專項計劃說明書披露，遠東發行總額約為 6.29 億元，證券 分為優先/次優/次級檔，其中優先級資產支持證券規模占計劃規模的 80%；次優級資產 支持證券占計劃規模的 15%；次級資產支持證券占計劃規模的 5%，次級資產證券由 原始權益人遠東宏信（天津）融資租賃有限公司全部認購。

　　

　　入池基礎資產未償本金余額為 65,926.18 萬元，其中優先級資產支持證券和次優級資產 支持證券發行規模共計 59,755 萬元，即基礎資產預期本金回收現金流是發行的優先級 資產支持證券和次優級資產支持證券規模的 1.10 倍，是總發行規模 6.29 億元的 1.05 倍。基礎資產本金的超額覆蓋進一步降低了優先級和次優級資產支持證券的信用風險。

　　

　　該專項計劃引入了有償流動性支持機制，由原始權益人的關聯方遠東國際租賃公司對優 先級資產支持證券和全部未償本金余額的差額部分無條件、不可撤銷地提供上限為 5,032 萬元（相當于總規模 8%）的流動性資產支持資金，并由計劃支付一定的流動性

　　

　　支持服務費，以此滿足原始權益人出表要求。但提供流動性支持的遠東國際租賃屬于遠 東宏信有限公司合并報表項目，從遠東宏信合并報表層面，租金資產不能實現“真實 出表”。

　　

　　工銀海天

　　

　　根據發行說明書披露，工銀海天 發行總額為 10.32 億元， 證券分為優先/次優/次級檔，其中次級檔占資產支持證券規模的 7.01%，工銀租賃作為發起機構持有不低于本期資產支持證券總規模 5%的次級資產支持證券，剩余的次級資產支持證券采用招標方式發行。

　　

　　本期資產支持證券設置了兩類信用觸發機制：同參與機構履約能力相關的加速清償事件 以及同資產支持證券兌付相關的違約事件，一旦信用觸發機制被觸發，則現金流順序將 會發生變化，工銀租賃并未承擔風險。本期交易中部分基礎資產具有預付租金安排，在 信托設立時該等預付租金將轉至信托賬戶并用于合格投資。在基礎資產出現違約時可以 彌補基礎資產違約帶來的損失。部分租金預付并非常規化的證券化增信方式，實際上 是租金資產本身的風險緩釋手段，工銀租賃并未承擔風險。

　　

　　本期資產支持證券在增信措施的設計上使發起機構幾乎未承擔風險，得以實現“真實出表”。

　　

　　租賃資產證券化要實現“真實出表”勢必要使租賃公司增信方式中承擔風險比例限制在較小范圍內，這就要求租賃資產本身風險較低，且租賃公司的租賃業務保持較低的歷史違約率。另外，證券化本身要求基礎資產高度分散以降低整體風險，這就要求對應租金資產的承租人高度分散化。

　　

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