在工業發達國家，車輛租賃或融資十分盛行，不僅產品種類齊全，而且使用方便、操作便捷，是融資租賃最重要的資產類別。

　　

　　以歐洲為例，車輛融資租賃連續6年保持穩健發展勢頭，2015年增速達15.9%，乘用車、商用車等車輛資產的新增租賃業務額達2082億歐元，約占整個租賃業務額的70%。其中，乘用車是最主要的租賃資產，約占整個租賃業務額的48%。

　　

　　在德國，車輛是最熱門的租賃資產。2015年，在所有新增租賃資產中，乘用車約占55%，客車、貨車、卡車和拖車等商用車輛約占16%。

　　

　　在法國，2015年新增租賃業務額中，車輛資產占比超過56%。

　　

　　在英國，2015年租賃新增業務額為286.54億英鎊，車輛租賃占全部新增業務額的55%以上。其中，新乘用車81.81億英鎊，約占全部新增業務額的28.55%；舊乘用車7.53億英鎊，約占全部新增業務額的2.63%；商用車68.82億英鎊，約占全部新增業務額的24.02%。

　　

　　近年來，我國車輛融資租賃業務發展迅速，但業務額較少、滲透率很低，仍處于起步階段。當然，其中的原因非常復雜，有居民消費習慣的問題，也有二手市場不成熟的原因，還有限牌、上牌、登記等制度方面的問題。

　　

　　同時，我國車輛租賃和融資租賃交易的業務模式比較單一，在交易品種設計方面還有很大的發展空間。本文將以英國的車輛租賃為例，介紹幾種常見的業務模式。

　　

　　合約租賃  Contract Hire

　　

　　合約租賃是指在租期內，承租人擁有車輛的使用權、租賃公司擁有車輛的所有權，租期結束后車輛返還給租賃公司。

　　

　　在這種租賃方式中，承租人不承擔車輛的殘值風險，租賃期限屆滿時承租人無留購選擇權，租賃期限一般2-4年。

　　

　　租金的多少取決于車輛的零售價格、車輛的殘值，租金大致相當于零售價格和車輛殘值的差額。租賃開始時估計的車輛殘值主要考慮計提的折舊、行駛的里程數、車況等因素。因此，殘值越高，所需支付的租金越少。

　　

　　這是一種最常用、最劃算、最容易操作的車輛融資方式。

　　

　　優點：承租人在租期結束時只需返還車輛，不必考慮車輛的再處置問題；甚至一些合約租賃也會包含維修服務，使用人只需要購買車輛保險、輪胎和加油就可以了；承租人很容易計算和規劃保有車輛的成本；這種交易方式對增值稅納稅人更為合適，因為租金全額的50%和維修費用的100%可以抵減增值稅額。

　　

　　缺點：在租期結束后，承租人必須返還車輛，而且也沒有留購的選擇權；如果經常旅行，則車輛的行駛里程會比較高，這會加速車輛的折舊，所需支付的租金也會增加；如果車輛不是以較為固定的路線使用，這會很難事先估計車輛的里程數，如果在使用中超過了里程數，則需支付額外的費用。

　　

　　融資租賃  Finance Lease

　　

　　融資租賃是車輛購置環節一種重要的融資方式，特別是對于增值稅納稅人。

　　

　　融資租賃與合約租賃的區別在于，租期的最后一筆租金（ballon payment）需要覆蓋租賃公司的全部投資。租期結束后，車輛將被租賃公司賣給第三方。如果售價超過之前約定的最后一筆租金，租賃公司將會把超過部分的一定比例返還給承租人；如果售價低于之前約定的最后一筆租金，則承租人負有補足的義務。

　　

　　這種比較適合一次性支付壓力較大的機構類承租人。最后一筆租金的多少，取決于每期租金的多少，每期租金少一點，則尾款會比較多；相反，每期租金多一點，則尾款就會比較少。每期租金的多少，取決于車輛的初始成本、租期、殘值以及尾款。

　　

　　在此類交易中，承租人承擔了一部分車輛殘值的風險，而且租賃公司一般會有最高行駛里程的限制。同時，租期結束后，承租人如果不想出售車輛，也可以繼續租用。

　　

　　優點：低首付和低月供；租金支付方式更為靈活，可以更好地匹配承租人的現金流；租金全額的50%可以抵免增值稅；優化資產負債表，車輛將在承租人的資產負債表中確認資產，而租金則確認為負債；有可能會從租期結束后的資產處置中受益。

　　

　　缺點：無法取得車輛的所有權；與車輛相關的監管、運營風險較高；租金的利率將根據承租人資信的不同差別較大，以及其他的文件成本和手續費較高。

　　

　　租購  Hire Purchase

　　

　　租購是指，承租人支付首付款（約10%-50%），按期支付租金，租賃期滿后取得車輛的所有權。

　　

　　這種交易方式中，不需要計算車輛的殘值，每期租金的多少主要取決于車輛的零售價格、首付款比例和租賃期限。承租人承擔車輛的殘值風險，租賃期限屆滿后承租人取得車輛的所有權。

　　

　　租購的合同條款通常由承租人和出租人商定，出租人一般是銀行或經紀公司，租賃期限一般為1-4年。承租人違約時，如果已支付的租金未超過三分之一，出租人可直接取回車輛；如果已支付的租金超過了三分之一，則出租人只能通過訴訟的方式主張取回車輛或支付未到期租金。

　　

　　優點：承租人可以取得車輛的所有權；這種交易更像是以車輛作為抵押的貸款，因此利率與無抵押貸款的利率相比較低。

　　

　　缺點：利率的高低主要取決于承租人的信用狀況；如果在租期內處置車輛相對比較麻煩；租購是一種傳統的車輛融資方式，但是達成相對合適的租購合約則比較困難，需要承租人詳細了解合約條款和交易細節。

　　

　　以租代購  Lease Purchase

　　

　　以租代購是指在租賃期限內，承租人擁有車輛的使用權、租賃公司擁有車輛的所有權，在承租人支付最后一筆租金（ballon payment）后取得車輛的所有權。租賃期限一般2-4年。

　　

　　以租代購交易很像個人合約租賃（personal contract purchase），主要區別是以租代購的承租人在租賃期限屆滿時需留購車輛，而個人合約租賃的承租人在租賃期限屆滿時擁有的是留購選擇權。

　　

　　租賃公司會預先估計租賃期限屆滿時的車輛價值。承租人可以先支付一筆預付款，然后按照車輛零售價格和殘值的差額支付每期租金。越是不容易貶值的車輛，越適合該種交易方式，因此，這種交易更適合高端車輛。

　　

　　優點：租賃物作為公司的資產；首付款較低，一般相當于三期租金的金額；月供較低；租期結束后可以取得車輛的所有權。

　　

　　缺點：尾款一般較高，需要提前作好融資安排；只有車輛用于商業用途時才能抵免增值稅；承租人需要承擔車輛的殘值風險和保有風險。

　　

　　個人合約租賃 Personal Contract Purchase

　　

　　個人合約租賃是英國最流行的購車融資方式之一，是指在租賃開始時，交易雙方事先約定一筆尾款（ballon payment），租期結束時承租人可以通過支付該筆尾款而取得車輛的所有權。如果承租人不想繼續使用車輛，則可以直接將車輛返還給出租人。

　　

　　個人合約租賃與合約租賃類似，主要的區別在于，個人合約租賃交易的承租人在租期結束時擁有購買選擇權。

　　

　　租金的數額取決于零售價格和殘值的差額，外加一點利息。因此，保值性好的車輛，每期支付的租金較少，也更適合采用此種融資方式。這種交易會有行駛里程的限制，超過里程時則需在租期結束時支付罰金。

　　

　　優點：需要支付的每期租金是固定的，有利于承租人規劃預算；尾款可以再融資；承租人擁有更大的選擇權，可以選擇留購或返還車輛；一些交易中甚至會包含維修服務；不必承擔車輛貶值的風險。

　　

　　缺點：如果租期結束時不留購車輛，則成本可能比合約租賃更貴；對保持車況的要求更高，特別是在選擇返還車輛時。因此，這種交易比較適合打算在租期結束時留購車輛的客戶。

　　

　　日租  Daily Rental

　　

　　顧名思義，日租就是短期的租車服務，期限一般為幾天，最長一般不超過12個月。

　　

　　日租與合約租賃很類似，只不過期限更短。

　　

　　日租的方式中，要遵守租賃公司的若干規定，比如，行駛里程的限制，還車時的車況要求以及等量的燃油等。

　　

　　短期合約租賃 Short Term Contract Hire

　　

　　短期合約租賃是介于日租與其他長期租賃之間的一種交易方式，租期一般為3-12個月，甚至一個月。租期結束后，將車輛返還給出租人，沒有留購的選擇權。

　　

　　這種交易方式更為靈活、方便，但租金相對較高，而且有較為嚴格的里程限制。

　　

　　售后回租 Sale and Leaseback

　　

　　如果業務或其他方面需要資金，可以將自己所擁有的車輛按照租賃公司評估的價格出售給租賃公司，然后再以合約租賃的方式租回使用，以達到融資的目的。

　　

　　這種交易方式融資快，而且承租人可以繼續使用車輛。但是，承租人將失去車輛的所有權，也不再承擔車輛的貶值風險和再處置風險，租期屆滿后租賃公司將收回車輛。

　　

　　編輯整理：劉開利