近兩年來，資產證券化（ABS）已成為融資租賃公司重要的融資工具。

　　

　　Wind數據顯示，截至2017年10月底，我國租賃ABS共發行276單產品，共計3049.77億元；其中融資租賃公司累計發行企業ABS共244單，規模達2389.51億元。

　　

　　在業內人士看來，資產證券化是解決租賃公司大量依賴銀行資金供給的根本出路，既可有效盤活租賃資產，也可降低資金成本，調整租賃公司負債結構。伴隨著資產支持證券發行產品的蓬勃發展，我國租賃資產交易的市場活力將被進一步激發，成為推動租賃業務創新發展的風口。

　　

　　租賃資產交易市場有待深挖

　　

　　當前，我國租賃資產規模超過5萬億元人民幣，已經成為世界第二大租賃市場。租賃資產證券化的基礎是租賃合同以及合同上所附著的租賃物。由于租賃資產擁有穩定和可預測的現金流，使得融資租賃可以和資產證券化天然結合。隨著融資租賃產業規模越做越大，對資產證券化的需求也愈發廣泛。

　　

　　民生金融租賃股份有限公司資產交易部總經理唐英爽表示，資產交易是租賃公司戰略的重要部分。利差、杠桿率和周轉率是構成利潤的主要部分，在當前去杠桿的宏觀經濟背景下，相較于利差和杠桿率，加快提升周轉率更容易實現。因此，利用資產證券化做大資產交易，是租賃公司實現超額收益的主要手段。

　　

　　實際上，加快租賃資產交易是我國租賃業發展的行業訴求。有租賃從業人士認為，整個租賃行業擁有超過5萬億元的資產，仍有數量可觀的租賃資產有待進一步深挖。國銀金融租賃股份有限公司資產管理一部總經理時永坤也表示，從國外上市租賃公司的年報中可以發現，國外租賃公司資產交易的利潤比重占到60%，遠高于國內租賃公司占比。相較于國外租賃公司將資產交易作為利潤的主要來源，我國租賃公司的盈利模式更多依靠于息差收入，對于資產交易的利潤重視度還需加強。

　　

　　尋找優質租賃資產

　　

　　擁有優質資產是租賃公司健康發展的前提條件。有租賃從業人士表示，當前市場越來越認可的是租賃公司本身的資產質量和管理資產的專業能力。這給很多新興租賃公司和中小租賃公司帶來了更多的創新機會。

　　

　　在我國8000多家融資租賃公司當中，中小融資租賃公司占比較大，相較于資金實力、綜合業務能力較強的大型融資租賃、金融租賃公司來說，由于中小型租賃公司的資信實力較弱，當下普遍面臨著資金荒問題。

　　

　　廈門百應融資租賃有限責任公司總經理黃大柯表示，實際上，中小租賃公司的底層資產質量也很好。對于廣大中小租賃公司來說，以小規模資產撮合成大型資產池，對于推進中小型租賃公司發展至關重要。

　　

　　對此，上海新世紀資信評估投資有限公司總裁助理姜波表示，中小融資租賃公司在開展資產證券化過程中，整個交易的原始權益人可以不止一個，采取幾家公司同時一起發行產品的模式。如此，既可以節省中介費用，降低融資成本，也可以將租賃資產打包成資產包，分散了基礎資產，更利于發行。

　　

　　黃大柯認為，尋找底層的優質租賃資產，可通過設計資產交易平臺的運營模式，在租賃同業的共同努力下，把平臺的合規性和風控搭建好，從而將小資產匯接到大的資產交易平臺里，小資產和大平臺形成良好互動，從而推動租賃業健康成長。

　　

　　加強租賃資產風險管理

　　

　　可以看到，發行資產證券化產品已經成為租賃公司重要的融資手段，但在業內人士看來，總體上，我國進行租賃資產交易仍需直面一些風險點。

　　

　　在過去，融資租賃公司大量項目投放到地方城投平臺、房地產行業，在當前去杠桿的宏觀經濟背景之下，面對新一輪政策調控，部分基礎資產的潛在信用風險較大，這給租賃資產證券化項目的整體開展也帶來了新課題。

　　

　　此外，還有業內人士坦言，當前，我國租賃資產交易配套的體系還不夠健全，缺乏專門的市場交易渠道，租賃資產交易方面的法律、稅務相關規定也尚不明晰，這都給開展租賃資產轉讓業務帶來了一定的挑戰。

　　

　　因此，租賃公司在推動自身轉型升級的同時，做好資產風險管理、提升資產質量就顯得尤為重要。

　　

　　多位業內人士認為，為了降低資產交易風險，需要特別關注簽訂的底層資產交易合同的標準化問題。姜波表示，在資產交易過程中，謹慎認識對方資產的風險很關鍵。首先就需要觀察合同權利義務上的約定是否一致，然后再看承租人的信用質量。

　　

　　唐英爽表示，租賃資產機構之間的同業交易對于降低風險非常有效。但需注意的是，租賃公司展開同業合作的前提是專業化。擁有專業的資產管理能力和資產獲取能力，才有助于租賃公司持續健康發展。

　　

　　來源：金融時報