一、供應鏈體系

　　

　　供應鏈是圍繞核心企業，通過對信息流、物流、資金流的控制，從采購原材料開始，制成中間產品以及最終產品，最后由銷售網絡把產品送到消費者手中的將供應商、制造商、分銷商、零售商、直到最終用戶連成一個整體的功能網鏈結構體系。

　　

　　二、供應鏈金融

　　

　　供應鏈金融是商品交易下應收應付、預收預付和存貨融資而衍生出來的組合融資,是以核心企業為切入點,通過對信息流、物流、資金流的有效控制或對有實力關聯方的責任捆綁,針對核心企業上、下游長期合作的供應商、經銷商的融資服務。

　　

　　供應鏈金融的形式包括貸款、投資、債券、擔保、融資租賃、保理、票據、資產證券化等，而融資租賃正日益成為供應鏈金融的重要形式。

　　

　　三、供應鏈金融中的融資租賃

　　

　　融資租賃又稱設備租賃（EquipmentLeasing）或現代租賃（Modern Leasing），是指實質上轉移與資產所有權有關的全部或絕大部分風險和報酬的租賃。資產的所有權最終可以轉移，也可以不轉移。

　　

　　1、融資功能。融資租賃從其本質上看是以融通資金為目的的，它是為解決企業資金不足的問題而產生的。需要添置設備的企業只須付少量資金就能使用到所需設備進行生產，相當于為企業提供了一筆中長期貸款。

　　

　　2、促銷功能。融資租賃可以用“以租代銷”的形式，為生產企業提供金融服務。一可避免生產企業存貨太多，導致流通環節的不暢通，有利于社會總資金的加速周轉和國家整體效益的提高;二可擴大產品銷路，加強產品在國內外市場上的競爭能力。

　　

　　3、投資功能。租賃業務也是一種投資行為。租賃公司對租賃項目具有選擇權，可以挑選一些風險較小、收益較高以及國家產業傾斜的項目給予資金支持。同時一些擁有閑散資金、閑散設備的企業也可以通過融資租賃使其資產增值。而融資租賃作為一種投資手段，使資金既有專用性，又改善了企業的資產質量，使中小企業實現技術、設備的更新改造。

　　

　　4、資產管理功能。融資租賃將資金運動與實物運動聯系起來。因為租賃物的所有權在租賃公司，所以租賃公司有責任對租賃資產進行管理、監督，控制資產流向。隨著融資租賃業務的不斷發展，還可利用設備生產者為設備的承租方提供維修、保養和產品升級換代等特別服務，使其經常能使用上先進的設備，降低使用成本和設備淘汰的風險，尤其是對于售價高、技術性強、無形損耗快或利用率不高的設備有較大好處。

　　

　　當前，我國融資租賃業正處于快速成長期。據統計，到2016年末全國已設立金融租賃公司56家，注冊資本1661億元；內資試點融資租賃公司205家，注冊資本1415億元；外資融資租賃公司7403家，注冊資本23269億元。融資租賃業正日益成為服務實體經濟和緩解中小企業融資難、融資貴的重要力量。

　　

　　在歐美等發達國家，融資租賃已經成為銀行貸款之外的第二大企業融資渠道。以2015年當年融資租賃成交量計，全球前10大融資租賃國家情況如下：

　　

　　從市場滲透率看，我國融資租賃滲透率水平遠遠低于發達國家，假設我國滲透率能達到15－20%，目前我國融資租賃市場仍具有3-5倍的增長空間。

　　

　　四、常見融資租賃業務模式

　　

　　1、直接融資租賃：出租人根據承租人對出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購買租賃物件，提供給承租人使用，并向承租人收取租金，它以出租人保留租賃物件的所有權和收取租金為條件，使承租人在租賃合同期內對租賃物取得占有、使用和收益的權利。

　　

　　2、售后回租：售后回租是指租賃物的所有權人將租賃物出售給融資租賃公司，然后通過與融資租賃公司簽訂售后回租合同，按約定的條件，以按期交付租金的方式使用該租賃物，直到還完租金重新取得該物的所有權。這種方式有利于企業將現有資產變現，還可以用來改善財務狀況和資金結構、改善銀行信用條件。

　　

　　3、委托租賃：委托融資租賃是指出租人接受委托人的資金或租賃物，根據委托人的要求向承租人辦理的融資租賃業務。在租賃期內，租賃物的所有權歸委托人，出租人代理管理并收取傭金。

　　

　　4、杠桿租賃：杠桿融資租賃是一個包括承租人、設備供應商、出租人和長期貸款人的比較復雜的融資租賃形式，做法類似銀團貸款，專門做大型租賃項目并有稅收好處，主要由一家租賃公司牽頭作為主干公司，為一個超大型的租賃項目融資。由于可享受稅收好處、操作規范、綜合效益好、租金回收安全、費用低，杠桿租賃一般用于飛機、輪船、通訊設備和大型成套設備的融資租賃。

　　

　　5、廠商租賃：廠商租賃是一種由機械設備的制造商或經銷商，對選定本企業生產或經銷的機械設備的購買者，通過為其提供租賃融資，將設備交付給用戶使用的租賃銷售方式。設備的使用者在取得設備時無需一次性付清貨款，只需在隨后的租期內支付相應租金，即可獲得設備的使用權。這種方式實際上是租賃銷售的方式，既使企業擴大了銷售，也為企業提供了融資途徑。

　　

　　6、分成租賃：分成租賃是一種新的租賃形式，結合了投資的某些特點。租賃公司與承租人之間在確定租金水平時，不是以固定或者浮動的利率作為確定租金的依據，而是以租賃設備的生產量或企業與租賃設備相關的收益來確定。

　　

　　7、融資轉租賃：融資轉租賃是以同一物件為標的物的多次融資租賃業務，即租賃公司從其他租賃公司融資租入的租賃物件，再轉租給下一個承租人，一般在國際間進行。此時業務做法同簡單融資租賃無太大區別。

　　

　　五、供應鏈融資租賃業務模式

　　

　　供應鏈融資租賃是融資租賃企業運用融資租賃業務集融資、融物于一體的特性，為供應鏈核心企業及其上下游企業的供應商、經銷商所提供的融資性租賃、經營性租賃、保理等金融服務，以保障產業鏈的順暢運行和整體效能的提升。

　　

　　1、供應鏈核心企業的融資租賃業務：核心企業在供應鏈體系中處于主導地位，對整個供應鏈的運轉和開展供應鏈融資租賃業務起到關健的作用。同時，由于核心企業一般比較強勢，供應鏈融資租賃必須要找準核心企業的需求，把握好切入點。

　　

　　（1）為核心企業提供廠房、設備的融資租賃服務，包括直租和售后回租。核心企業在生產經營中經常會遇到需要購置更新設備、建造廠房時資金短缺，這時就可以使用融資租賃方式來購置設備和建造廠房。有的企業擁有很多資產而當前資金短缺，就可以通過融資租賃的售后回租業務，將資產出售給融資租賃企業以取得資金，并從融資租賃公司再租賃該資產使用，這樣就可以盤活存量資產。

　　

　　（2）為核心企業的應收帳款提供保理服務，包括明保理和暗保理。當核心企業的銷售形成較多的應收帳款時，往往會嚴重影響企業的資金周轉和效益，這時就可以通過供應鏈融資租賃的保理服務來減少應收帳款。保理可以采取核心企業公開向融資租賃公司轉讓應收帳款、由融資租賃公司作為應收帳款的持有方向付款方收款的三方明保理方式；也可以采取核心企業將其持有的應收帳款與融資租賃公司做不涉及客戶的二方應收帳款保理，應收帳款到期仍由核心企業向客戶收取后支付融資租賃公司的暗保理方式。

　　

　　（3）為核心企業調整資產負債表、降低負債率提供經營性租賃服務。經常有核心企業因為負債率過高導致影響其信用評級、不能獲得銀行增加授信和發行債券。這時就可以使用供應鏈融資租賃提供的經營性租賃服務，將一部分資產轉移到資產負債表外，以有效降低企業的負債率，改善財務狀況和信用評級。

　　

　　（4）與核心企業合作對其上下游供應商、經銷商開展供應鏈融資租賃業務。核心企業向融資租賃公司推薦優質客戶，提供增信措施、協助資金管理、深入產融結合。這樣的合作，對核心企業能夠起到培育優秀供應商、穩定原材料供應和拓展經銷商渠道、保持良好的銷售業績的積極作用。

　　

　　2、供應鏈上游企業的融資租賃業務：上游企業主要是核心企業的原材料、零部件、中間體供應商，這些企業大多數是中小企業，都會遇到生產經營流動資金緊張的問題，經常發生因為缺乏流動資金而無法完成訂單。供應鏈融資租賃可以依據核心企業和上游供應商的采購協議，對供應商的應收帳款做保理服務，使其能及時取得資金進行生產。

　　　　

        （1）融資租賃公司對供應商持有的對核心企業的應收帳款做保理，為了控制風險，最好能取得核心企業對保理業務的擔保。但是核心企業將因此產生或有負債，而且如核心企業向供應商收取擔保費也會增加供應商的成本。如果不能得到核心企業擔保，也要爭取取得核心企業的增信措施，如核心企業同意協助督促供應商及時支付保理款項，或者對供應商采取限制采購等措施。

　　

　　（2）融資租賃公司與核心企業、供應商簽訂三方協議，約定融資租賃公司對供應商持有的對核心企業的應收帳款做保理后，核心企業承諾將把對應供應商的貨款支付給融資租賃公司，融資租賃公司由此收回保理款，保理業務實現閉環運作。這種方式不需要核心企業提供擔保，供應商也不會增加生產經營成本，關健是需要取得核心企業的支付配合，形成三方資金支付的法律關系。而能否取得核心企業的支付配合，關健是供應商的品質以及與核心企業的關聯度。這種三方保理方式能使各方利益最大化，是應該努力發展的方向。在操作順暢后，融資租賃公司可以給予供應商一定的授信額度，并與核心企業和供應商三方簽訂長期合作協議，保持穩定的業務運行。

　　

　　（3）融資租賃公司對供應商擴大或改善生產而采購機器設備提供融資租賃服務。這種情況雖然不直接形成對核心企業的應收帳款，但供應商擴大或改善生產將會提高對核心企業的供貨保證，所以要盡可能取得核心企業的擔保或者提供增信措施。

　　

　　3、供應鏈下游企業的融資租賃業務：下游企業主要是核心企業銷售方的經銷商，經銷商中往往有一些企業因為資金的問題而無法采購核心企業的產品。因此，核心企業就面臨二難選擇，或者是同意經銷商分期付款或延期付款，由此形成核心企業自身的應收帳款；或者是不同意經銷商分期付款或延期付款，放棄這筆業務。這時供應鏈融資租賃可以配合核心企業對其經銷商開展廠商租賃和應收帳款保理服務。

　　

　　（1）廠商租賃：融資租賃公司購買核心企業生產的產品（設備），然后租賃給核心企業的經銷商，核心企業承諾如其經銷商對融資租賃公司違約，核心企業將回購其產品。這種方式能有效地幫助核心企業在其經銷商缺乏現時購買能力的情況下實現產品銷售。

　　

　　（2）保理：當核心企業對經銷商采取分期付款或延期付款的銷售方式時，供應鏈融資租賃可以為核心企業的應收帳款提供保理服務，以幫助核心企業既實現銷售又不增加應收帳款。

　　

　　（3）對下游經銷商開展供應鏈融資租賃業務的關健，是一定要選擇核心企業推薦的與其關聯緊密、信用度高的優質經銷商，并構建可靠的信用結構。在廠商租賃和保理業務中，為了控制風險，要盡可能爭取核心企業提供擔保或者提供增信措施，比如承諾回購其產品、協助對經銷商催收保理帳款、對違約的經銷商限制其購買產品、將其列入經銷商黑名單等。

　　

　　（4）融資租賃公司可選擇部分信譽良好的經銷商，與核心企業一起簽訂三方長期合作協議，融資租賃公司給予一定的授信額度，核心企業提供增信措施，經銷商對履約作出保證安排，達到三方共同發展的目的。

　　

　　4、供應鏈核心企業對外投資的融資租賃業務：供應鏈融資租賃可以為核心企業對外開展投資業務提供融資租賃和保理服務。

　　

　　（1）核心企業投資項目建設、特別是使用自己的產品延伸產業鏈建設下游項目時，供應鏈融資租賃可以為項目提供設備購置和場站建設的固定資產融資租賃服務。

　　

　　（2）如項目已經建成，但核心企業面臨資金壓力時，供應鏈融資租賃可以提供售后回租服務，幫助企業及時取得資金。

　　

　　（3）當項目投產后，供應鏈融資租賃可以為企業提供經營收入的應收帳款保理服務，幫助企業盡早取得資金。

　　

　　5、共建供應鏈融資租賃：對于某些供應鏈很長、上下游企業眾多、技術要求高、核心企業主導地位強的產業（如汽車制造業），融資租賃企業可與其核心企業合作開展供應鏈融資租賃業務，如共同設立融資租賃公司或保理公司，專業為核心企業及其上下游企業提供租賃和保理等服務。由于是專門從事這個行業，可以實現專業化、精細化、規模化的運作，以取得較好的效益。同時，由于利益一致，核心企業也會積極推進上下游企業與融資租賃業務的結合。

　　

　　6、供應鏈融資租賃對融資租賃企業的要求：由于供應鏈融資租賃主要針對以核心企業為主導的產業鏈，因此，要求融資租賃公司必須要具備行業的專業技術知識，熟悉行業上下游的情況，了解產業鏈各環節的運轉，能與核心企業以及主要的上下游企業建立良好的互信合作關系，能根據核心企業及其上下游企業的條件和資源、適應其需求為其設計產品和模式，量身打造供應鏈融資租賃服務方案，切忌拿著大路貨的融資租賃模式到處套用。

　　

　　7、行業分析：以光伏行業為例，光伏行業的生產、建設、經營、投資涉及的產業鏈很長，供應鏈融資租賃可以充分發揮融資、融物的特殊作用。如光伏組件設備的生產和銷售，涉及上下游供應商和客戶的資金需求，需要運用供應鏈融資租賃服務幫助解決。投資建設光伏電站時，金融機構往往都要在項目建成后再做抵押貸款，在建設期就可以使用融資租賃方式購買電站設備，項目建成并網發電后，通過金融機構做項目融資歸還融資租賃款項。如果當初電站是用自有資金投資建設的，就可以使用售后回租方式收回資金，再投入下一個電站的建設，實現滾動發展。光伏電站的電費結算和補貼往往滯后較長時間，對企業資金周轉影響較大，就可以使用保理服務幫助企業盡早拿到資金。光伏組件生產企業如電池板廠、逆變器廠、硅料廠之間也可以通過保理等供應鏈融資方式建立緊密的業務協作關系。同時，融資租賃企業也可以和投資機構合作，運用融資租賃方式并購、經營光伏電站進行資本運作。

　　

　　六、供應鏈融資租賃的協同聯動

　　

　　供應鏈融資租賃可以與股權投資、銀行貸款、發行債券、產業基金、信托產品等金融業務協同聯動，為供應鏈融資提供綜合金融服務。即根據企業的需求和條件，將融資租賃業務與其他各類金融業務結合，形成“1+N”（1是融資租賃，N是投資、貸款、債券、基金、信托等）的業務模式，打造綜合金融服務體系。同時，供應鏈融資租賃和其他金融業務之間可以在一定條件下互相轉換，以滿足企業的需要和實現效益最大化。

　　

　　供應鏈融資租賃也可以根據企業的需求，靈活組合運用直接融資、售后回租、分成租賃、杠桿租賃、轉租賃等各種租賃模式，積極發揮融資租賃業務的優勢，以最大程度的滿足企業需求和開發自身業務。

　　

　　七、新經濟中的供應鏈融資租賃

　　

　　1、打造PPP產業中的供應鏈融資租賃模式。PPP是國家在推進基礎設施建設和提供公共服務中大力推行的政府和社會資本合作的市場化運作模式。PPP項目從工程建設、項目管理等方面形成上下游的供應鏈關系，供應鏈融資租賃就可以運用租賃和保理方式參與其中，提供服務、開拓業務。如工程建設中的工程機械租賃、運營管理中的設備租賃、工程建設和經營中形成的應收帳款保理等。

　　

　　2、為特色小鎮中的產業提供供應鏈融資租賃服務。特色小鎮建設是當前中央和各地政府重點推動的一項新型城鎮化建設工作。特色小鎮主要以特色產業立鎮，圍繞產業主導企業形成上下游產業集聚。供應鏈融資租賃就可以小鎮為對象，以產業主導企業為核心企業，集中為其上下游企業提供完整的供應鏈融資租賃服務，帶動整個小鎮產業鏈的發展。　　

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　　作者簡介：宋偉農，現任安徽省人民政府參事，浙江大學金融研究院特聘高級研究員，高級經濟師。歷任中國人民銀行杭州分行總稽核，中國投資銀行浙江分行副行長、國家開發銀行浙江分行副行長、大連分行行長、安徽分行行長。